【期货盘面】PVC2701合约昨晚收于5087元/吨，-1.97% 【现货基差】杭州PVC市场成交集中在5100元/吨上下，电石法五型在5070-5150元/吨，三联5070-5080元/吨，宜化/金泰/中泰5090-5120元/吨，北元/天业5110-5150元/吨左右，八/三型5340-5400元/吨。 【供需库存】隆众数据显示，截至10月22日当周，PVC社会库存101.8万吨，环比减少2.40%，同比减少1.66%。分地区：华东99.3万吨（环比-2.26%，同比+1.62%），华南2.5万吨（环比-7.65%，同比-56.89%）。 【市场信息】隆众数据显示，10月22日当周PVC产能利用率为61.86%，环比下降2.74个百分点，同比下降14.71个百分点，创2015年12月25日以来新低。乙烯法开工率为50.80%，同比下降30.84个百分点，是供应收缩的核心驱动。 【南华观点】供应收缩叠加去库，驱动PVC价格重心整体上移。但能否继续向上突破仍有疑虑：一是对去库本质存在质疑，二是需求未见实质性恢复。短期伴随供应逻辑强化，基本面边际改善，逐步对PVC价格形成支撑并带动反弹。但中期看，尚不能定性为趋势性反转行情。本质上，PVC核心矛盾是内需偏弱，纯靠减产检修无法对价格形成趋势性驱动，供需双弱格局仍然存在。后续进一步关注供应和库存边际变化。当下供应和去库逻辑仍在继续，震荡区间上移。但价格压力会随着反弹高度逐步增加，目前看进一步向上的弹性存疑。