热卷行情 ：当日涨跌幅 -0.41% ，近一周涨跌幅 -1.33% ，价格： 3193 元 主流方向 ：看空 核心逻辑： 终端需求疲软、表需回落，库存高位且去库放缓；供应回升、减产动力不足，成本支撑偏弱，供需压力限制反弹，热卷短期震荡偏弱。 研报 ：看多 3 篇 看空 8 篇 中性 0 篇 机构 方向 核心观点 长江期货 看多 热卷期货静态估值处于偏低水平，预计价格下跌空间有限。 国信期货 看多 11月热卷大概率呈现企稳后区间震荡、重心小幅抬升的运行格局 招商期货 看多 钢材供需偏弱，矛盾不突出，短期观望为主，尝试介入热卷05多单 中辉期货 看空 热卷谨慎看空，短期在走弱后或有震荡反复，中期注意供需偏弱下继续回落的风险 兴业期货 看空 终端需求疲软，热卷HC2701空头持有 信达期货 看空 热轧卷板短期预计震荡偏弱运行 大越期货 看空 热卷短期趋势偏空 华泰期货 看空 目前板材供需压力仍在，尤其钢厂利润修复后，钢厂减产意愿降低，虽然出口维持高景气度，但是高库存现状持续，板材价格上行动力不足，短期钢材价格依旧取决于原料涨跌，自身缺乏基本面驱动。 方正中期期货 看空 热卷及五大材整体产需未能延续国庆后一周的向好趋势，短期估值回到年内低位，宏观情绪有所好转，对价格预计有所提振，不过弱需求下，反弹空间有限，承压运行。 宝城期货 看空 热轧卷板供需格局有所走弱，高库存局面下供应压力仍存，需求支撑趋弱，利空因素主导下预计热卷价格继续承压、震荡偏弱运行。 光大期货 看空 预计短期热卷盘面仍将震荡偏弱运行为主 机构观点详情： 【看多】 长江期货：热卷期货静态估值处于偏低水平，预计价格下跌空间有限。 估值方面，从热卷期货收盘价与现货生产成本来看，当下热卷期货静态估值处于偏低水平。 热卷库存、库销比均处于近五年同期最高位，供需格局偏弱，但低估值背景下下跌空间有限。 >>>查看PDF原文 【看多】 国信期货：11月热卷大概率呈现企稳后区间震荡、重心小幅抬升的运行格局 11月热卷供应回落后企稳，需求有望阶段性回暖，低库存情况下，利润有望能维持在合理水平。 随着产量逐步回升，热卷有望受到炉料带动反弹，但回升高度会受到多重约束。 10月制造业PMI录得50.2，重回荣枯线上方，新订单、生产指数小幅回升，反映制造业终端出现边际改善。 产业政策层面，汽车、家电以旧换新及促 消费（883434） 政策持续落地，对制造业需求形成一定支撑；粗钢压减维持市场化执行，采暖季环保限产的预期逐步升温。 11月，若供给端检修结束后复产回补，而需求修复力度有限，库存可能由去化转为小幅累积，但考虑到当前钢材库存绝对水平不高，累积压力相对有限，对价格的上行弹性形成一定约束，但不会构成明显利空。 >>>查看PDF原文 【看多】 招商期货：钢材供需偏弱，矛盾不突出，短期观望为主，尝试介入热卷05多单 总量供需矛盾不突出，宏观情绪压缩至极低水平附近 板材需求韧性较强，制造业利润尚可，直接、间接出口维持较高水平 伴随焦炭提降落地，钢厂利润边际小幅改善，但仍然位于较低水平，后续减产急迫性降低 >>>查看PDF原文 【看空】 中辉期货：热卷谨慎看空，短期在走弱后或有震荡反复，中期注意供需偏弱下继续回落的风险 热卷供需双弱，库存绝对水平处于近年来偏高位，铁水产量或继续减量，基本面整体偏弱。 >>>查看PDF原文 【看空】 兴业期货：终端需求疲软，热卷HC2701空头持有 钢材终端需求疲软局面难以逆转，随着采暖季逐渐临近，11月后钢厂减产大方向较明确，炼钢成本支撑力度有限。 热卷周度表观 消费（883434） 量环比-4%，同比-11.5%。 >>>查看PDF原文 【看空】 信达期货：热轧卷板短期预计震荡偏弱运行 本周钢材市场缺乏行情驱动、预计震荡偏弱运行 主要压力仍在板材方面，需求明显回落，虽实现小幅去库但库销比抬升 成本支撑展望中性偏弱，铁矿石承压下行，双焦反弹乏力 >>>查看PDF原文 【看空】 大越期货：热卷短期趋势偏空 每日优选看跌期权中，热卷（hc2701）趋势度为-55，沽购比为1.08，剩余天数63天。 >>>查看PDF原文 【看空】 华泰期货：目前板材供需压力仍在，尤其钢厂利润修复后，钢厂减产意愿降低，虽然出口维持高景气度，但是高库存现状持续，板材价格上行动力不足，短期钢材价格依旧取决于原料涨跌，自身缺乏基本面驱动。 目前板材供需压力仍在，尤其钢厂利润修复后，钢厂减产意愿降低 虽然出口维持高景气度，但是高库存现状持续，板材价格上行动力不足 短期钢材价格依旧取决于原料涨跌，自身缺乏基本面驱动 >>>查看PDF原文 【看空】 方正中期期货：热卷及五大材整体产需未能延续国庆后一周的向好趋势，短期估值回到年内低位，宏观情绪有所好转，对价格预计有所提振，不过弱需求下，反弹空间有限，承压运