【行情分析】 洲际交易所（ICE）原糖期货大幅下滑，从前一日触及的22个月峰值回撤，前期上涨幅度过大引发获利 盘了结头寸。据气象预报机构称，与厄尔尼诺相关的强降雨预计将在下周持续。目前，巴西收割和压榨作 业已受到严重干扰，市场普遍预判新榨季糖产量将大幅不及预期。与此同时，厄尔尼诺负面冲击覆盖全球 核心产糖区，印度、泰国两大主产国作物生长均面临不利影响。此外，欧盟受欧盟食糖供给同样承压显著， 欧盟委员会作物监测局最新作物预估显示，本年度甜菜收割遭受的冲击远超前期预期。今夏持续干旱与多 轮热浪严重损伤甜菜长势，8 月之后的降雨补救时机已晚，无法有效修复作物受损状态。预计短期内原糖 仍维持多头趋势。从国内基本面来看，约束因素较多，糖价整体涨幅受限。现货市场购销氛围平淡，节后 步入季节性需求淡季，同时当前社会库存偏高，持续压制白糖现货价格。展望后市，新榨季即将开机，后 续供应将逐步增加。一旦外盘原糖出现回调，国内期货盘面或将跟随震荡回落。 【基本面消息】 国际方面： 印度马哈拉施特拉邦政府决定该邦 2026/27 榨季将于 10 月 15 日启动。受糖价上涨以及节日需求预期 走高影响，开榨时间提前约两周。据该邦农业部门预计，2026/27榨季甘蔗入榨量约为9900万吨，同比减 少550万吨。 UNICA：7月，巴西中南部地区2026/27榨季甘蔗入榨量为9736.4万吨，较去年同期的10041.9万吨减 少 305.5万吨，同比降幅3.04%；甘蔗 ATR 为133.39kg/吨，较去年同期的 137.71kg/吨减少 3.72kg/吨； 制糖比为49.07%，较去年同期的54.02%减少4.95%；产糖量为623.7万吨，较去年同期的705.7万吨减少 82 万吨，同比降幅 11.62%。累计产糖量为 1699.1 万吨，较去年同期的 1933.1万吨减少 234 万吨，同比 降幅达12.11%。 国内方面： 据海关总署公布的数据显示，2026年8月份我国进口食糖65万吨，同比减少17.5万吨。2026年1- 8月，我国累计进口食糖225.21万吨，同比减少35.51万吨。2025/26榨季截至8月底，我国累计进口食 糖约401.47万吨，同比增加约5.42万吨。 据海关总署最新数据，2026年8月，我国进口糖浆和白砂糖预混粉(含税则号1702.90、2106.906)数 量2.87万吨，同比减少8.66万吨。其中，8月税号1702.90项下糖浆与白砂糖预混粉进口量2.72万吨， 同比减少0.51万吨；税号2106.906项下糖浆与白砂糖预混粉进口量1431.74吨，同比减少8.15万吨。 1-8月，我国进口糖浆和白砂糖预混粉(含税则号1702.90、2106.906)数量71.42万吨，同比减少1.86万 吨。 【操作建议】短期观望 【评级】区间震荡