【现货价格】10月8日，据SMM统计，华东地区通氧Si5530工业硅市场均价维稳至9400元/吨，维 稳；Si4210工业硅市场均价9550元/吨，维稳；新疆99硅8800元/吨，维稳。 【供应】从供应端看，三季度多晶硅产量持续上涨，7月产量达9.85万吨，8月产量如期增长至11万 吨左右，9月预计增涨至12万吨左右。从供需角度看，市场供应宽松格局尚未改变。弱需求之下，四季度 预计产量将逐步回落。 【需求】从需求端看，依旧不容乐观，国内需求未见亮点，海外需求市场份额或受影响。三季度下 游产品产量小幅回升后维稳为主，硅片、电池片排产高于组件，部分组件需求随着海外产能释放向上转移 至电池片、硅片甚至多晶硅的环节。三季度硅片产量维稳为主，7月硅片产量53.33GW，8月硅片产量52.39GW， 9月预计回升至53.79GW，四季度或将季节性回落。关注年底装机释放能否带来更多需求订单，目前持谨慎 态度。 【库存】三季度工业硅仓单上涨1740手至33372手，约16.68万吨，社库共计48.6万吨，下降7万 吨，厂库上涨 2.7万吨至20.63 万吨，下游原料库存上涨0.8 万吨至24.53万吨，总库存约 93.76万吨， 下跌3.5万吨 【逻辑】节后工业硅现货企稳，期货震荡下跌60元/吨至8505元/吨。供需边际转弱，前期减产产能 或逐步复产带来进一步增量，但需求端多晶硅减产4500吨，有机硅增产2200吨，增量难以覆盖多晶硅减 产量，铝合金维稳为主，出口或是较大变量。成本端，能源价格和电力价格重心上移，给到工业硅下方较 强的成本支撑。四季度末枯水期来临，西南地区成本进一步增加。其他方面，关注弱需求下工业硅是否也 有进一步产能调控方案、厄尔尼诺是否会在年底增强及其影响。综合来看，四季度工业硅边际供需转弱， 供增需弱预期下，价格承压，但目前价格已在相对低位，成本支撑较强，策略上可关注价格下跌后的逢低 试多机会，有经验投资者可关注卖看跌机会。 【操作建议】观望。