【现货报价】 截至 9月16日线上报价；马士基-3100 美元/40GP；MSC-3740美元/40GP；CMA- 3811美元/40GP； OOCL-4009美元/40GP；ONE-4008美元/40GP；。 【集运指数】 9月14日，SCFIS 欧线指数报2908.3点(环比+0.89%），美西线指数4265.79点(环比+1.96%）。 9月 11日，SCFI欧基港报报2545美元/20GP，环比上期-98美金，3938美元/40GP，环比上期-280美金。 【基本面】 截至8月15日，全球集装箱总运力3466万T，同比增加5.4%。需求方面，7月进出口数据增速回落， 以美元计价（下同），出口同比23.9%，前值27.0%，出口金额3978.5亿美元，较上月减少145.4亿美元。 进口同比27.5%，前值36.0%；贸易顺差同比15.5%，前值10.4%。7月对对欧盟出口增长16.0%，占14.6%， 进口增速转负至-1.4%，占8.5%；8月EPMI产品订货指数环比上行0.8个点（-4.6pct），出口订货环比上 行0.4个点（+1.7pct），7-8月出口订货指数略强于往年，对应到10月前后的淡季需求或略强于往年。 【逻辑】 欧元区PMI小幅回暖，消费信心指数小幅回升。从EPMI出口订货分析指数上来看，5-6月EMPI出口订 单指数持续回落，7-8月出口订货指数小幅强于往年，9-10月整体货量有所下滑但韧性偏强。当前运费已 进入长假前备货降价周期，船司报价持续松动，盘面重点博弈运费下行斜率，短期运费下行速率偏缓，呈 现强现实弱预期格局。 【操作建议】 昨日MSK开仓黄金周大柜3100美金，9月运费整体跌速仍不及预期，降速远低于过去两年，市场乐观 情绪蔓延，期价交易运费见底10月有涨价可能，10合约上破2200点小幅升水现货报价。从基本面来看， 当前9月周均运力39.92万T，同比增速较快，基本面压力明显，传统节前淡季运费下行趋势暂不可逆， 24及25年的9月单月跌幅均达40%左右，目前9月跌幅大幅低于过去两年，市场乐观预计运费于国庆前 后见底。从驱动上看，油价高位运行，船司红海复航加速，加之国庆长假来临，驱动上多空交织。从估值 上来看，考虑到整体船期延误情况严重，目前粗算10前两期指数在2100-2200点附近，10合约已计价运 费见底不再滑落。我们认为当前计价运费见底或有些草率，节前节中仍有小幅调降可能，2200点上方空配 具有较好的盈亏比。 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料， 但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货 或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本 报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不 构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货 所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、 复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖 原意的删节和修改。 相关信息 广发期货研究所 http://www.gfqh.cn 电话：020-88800000 地址：广州市天河区天河北路 183-187 号大都会广场 41 楼 邮政编码：510620 数据来源：Wind、Mysteel、SMM、彭博、同花顺、广发期货研究所