【现货方面】 9月17日，乙二醇价格重心冲高后回调，市场成交尚可。沙特最大红海油港暂停装船，隔夜原油大 幅推升，早间乙二醇盘面逼近涨停，现货高位成交至7440-7450元/吨附近。随后受聚酯工厂减停产消息发 酵，乙二醇盘面高位快速回落。午后乙二醇市场震荡坚挺，本周现货走强至10合约升水1180元/吨附近。 美金方面，乙二醇外盘重心冲高回落，场内船货商谈清淡，场内买盘跟进较为谨慎。午后10月船货商谈在 780-790美元/吨附近，个单780美元/吨偏下成交。 【价格利润方面】 9月16日，乙二醇现货价7317元/吨（+67），现货基差1135元/吨（+10）。石脑油制利润608元/吨， 煤制利润2505元/吨。 【供需方面】 供应：截至9月17日，乙二醇综合开工率76.8%（+1.9%），其中合成气制开工率为76.5%（+5.6%）， 乙烯制开工率为77%（-0.1%）。合成气制装置方面，通辽金煤、沃能重启，正达凯出料提负中；乙烯制装 置方面，三江负荷下降，巴斯夫提负；海外方面，中国台湾中纤重启推迟、南亚重启。 港口：截止9月14日，华东部分主港地区MEG港口库存11.8万吨，周环比去库0.2万吨。9月14日 -9月20日到港预计4.1万吨，环比上期增加2.1万吨。9月16日华东港口出库量0.66万吨。 需求：截至9月17日，聚酯综合负荷74.5%（0%），装置方面，远纺55万吨甁片、百宏33万吨长 丝、立新10万吨长丝切片检修，华润40万吨甁片、逸盛70万吨甁片重启。本周江浙终端开机率方面， 加弹、织造、印染负荷分别为58%（-10%）、59%（-2%）、68%（0%）。 【行情展望】 供应端来看，短期煤化工装置检修较多，但油化工装置逐渐回归，国内负荷回升至高位，且后续预期 随着煤化工检修结束进一步回升。进口方面，中东仅个别装置保持运行中，地缘反复，进口回归预期不确 定，短期小幅回升。需求聚酯负反馈进一步加深，需求受损严重。总体来看，供需格局逐渐转弱，预期港 口库存因进口偏少维持低位，但社会库存去库幅度预期开始缩窄。远期来看，下游负反馈加深、供应回归 和进口持续不断的预期扰动下，远期格局逐渐转弱，并且远月存在投产压力，预计四季度转累，目前估值 偏高。策略上，关注TA-EG远月价差逢低做扩机会；多头建议买入put保护，以防地缘突发降温。