【期现】 现货第五轮提涨落地。吕梁准一级干熄焦2300。唐山准一级干熄焦2450。日照港准一级焦1980。 【利润】 受焦炭现货持续提涨影响，焦化利润有所修复。全国独立焦化厂全国平均吨焦-127元/吨；山西准 一级焦平均盈利-115元/吨，山东准一级焦平均盈利-86元/吨，内蒙古冶金焦平均盈利-131元/吨，河北 准一级焦平均盈利-88元/吨。 【供给】 焦化厂焦炭产量环比回升，钢厂焦炭产量持平走势。截至9月10日，全样本独立焦化厂焦炭日均产 量57.3万吨/日，周环比+1.5，247家钢厂焦炭日均产量47.1万吨/日，周环比持平，总产量为104.4万 吨/日，周环比+1.5。第五轮提涨后，焦化厂亏损幅度降低，利润有所修复。 【需求】 钢厂铁水低位回升。截至9月17日，日均铁水+1.34万吨至237.6万吨；高炉开工率-0.8%至82.3%； 产能利用率+0.5%至89.23%；钢厂盈利率持稳至7.9%。 【库存】 受减产影响，焦炭持续去库。截至9月10日，焦炭总库存周环比-7.5万吨至935万吨，其中，全样 本独立焦企焦炭库存-14万吨至83.5万吨；247家钢厂焦炭库存+6.3万吨至592.4万吨，可用天数+0.2 至10.5天。港口库存+0.1至259.2万吨。 【观点】 周度数据显示焦化厂产量回升，但因节前补库和下游铁水产量回升，焦炭库存维持去库走势。整体来 看，焦炭市场供需格局边际有所缓解，但低库存和补库预期对价格有支撑。钢厂当前焦炭库存仍整体位于 中等偏低水平，节前焦炭回落概率较低。预计节前焦炭横盘震荡走势，关注后期供应边际变化。