【现货】 主流矿粉现货价格：日照港PB粉+2至679元/湿吨，巴混+2至736元/湿吨，卡粉持平至841元/湿 吨。 【期货】 截止9月17日收盘，铁矿主力合约+0.28%（+2），收于710.5元/吨。 【基差】 PB粉和巴混仓单成本分别为724和751元。01合约PB粉基差22元/吨。 【需求】 本期247家日均铁水产量237.63万吨，环比+1.34万吨；高炉开工率82.32%，环比-0.8%；高炉炼铁 产能利用率89.23%，环比+0.5%；钢厂盈利率7.79%，环比持平。 【供给】 本期全球发运环比小幅增加。全球发运量3517.1万吨，环比增加158.8万吨。澳洲巴西铁矿发运总 量2842.2万吨，环比增加143.3万吨。澳洲发运量1999.8万吨，环比增加73.5万吨，其中澳洲发往中 国的量1626.5万吨，环比增加95.9万吨。巴西发运量842.3万吨，环比增加69.8万吨。中国47港口到 港量2897.5万吨，环比增加197.9万吨。 【库存】 截至9月17日，45港库存16355.37万吨，环比+122.47万吨；日均疏港量335.88万吨，环比-9.22 万吨；钢厂进口矿库存9331.36万吨，环比+286.9万吨。 【观点】 昨日连铁主力合约震荡偏弱运行，铁水小幅复产及海运费维持高位，短期铁矿价格仍有支撑。昨日海运费 小幅上涨，C5航线+0.2美元/吨，C3航线+0.03美元/吨。基本面来看，铁矿石预计将处于供给增长、需求 边际修复有限、成本支撑与高库存博弈的格局。供给端方面，本期全球发运环比回升，澳巴及非主流发运 均环比增长，近期几内亚发运量环比明显走高，关注持续性。根据发运推算，后续到港中枢将边际增加； 需求端来看，本周铁水产量小幅增加至237万吨，钢厂盈利率维持在8%附近，近期河北、河南、山西等地 均有新增检修，但多为小高炉，四川、山西有复产，且有高炉恢复至满产状态。但受制于钢厂利润及终端 需求恢复弱势，铁水上方高度依旧受限。成本端，中东局势常态化支撑油价与海运成本，海运费仍处偏高 位。综合来看，铁矿在海运费高位下获支撑，但价格向上高度受制于供应压力。后续关键在于旺季需求成 色以及终端需求对成材涨价的承接力度。中长期铁矿供应压力依旧较大，供需偏宽松格局或继续维持，关 注西芒杜雨季结束后发运情况。预计铁矿主力合约震荡偏弱运行，区间参考690-740元/吨。中长期，01 合约逢高布局空单为主。